TVL расшифровывается как Total Value Locked, то есть «общая заблокированная стоимость». Метрика оценивает, сколько активов пользователи разместили в смарт-контрактах протокола: например, внесли в пул ликвидности, предоставили в лендинг или заблокировали для стейкинга. Обычно стоимость выражают в долларах, поэтому она может меняться не только из-за новых вкладов и выводов, но и вслед за ценами самих активов.
TVL используют как один из ориентиров при оценке масштаба DeFi-проекта. Более высокое значение может говорить о том, что в протоколе размещено больше средств, но само по себе не доказывает его надёжность, прибыльность или популярность. Чтобы понять цифру, важно выяснить, какие активы учитываются, где именно они заблокированы и по какой цене рассчитана их стоимость.
Условный пример: в протоколе размещено сто токенов, каждый из которых для расчёта оценивают в десять долларов. TVL составит тысячу долларов. Если цена токена снизится вдвое, а пользователи ничего не внесут и не выведут, показатель тоже уменьшится вдвое. Это изменение не обязательно означает отток средств: причиной могла стать переоценка активов.
Типичные ошибки
- Считать TVL гарантией безопасности. Метрика не показывает, насколько защищён смарт-контракт и способен ли проект выдержать атаку или технический сбой.
- Приравнивать TVL к ликвидности. Заблокированные активы не всегда можно быстро вывести или обменять без заметного влияния на цену.
- Сравнивать показатели без проверки методики. Протоколы могут учитывать разные активы и способы размещения средств. Одни и те же активы иногда учитываются на нескольких уровнях, поэтому цифры разных источников могут отличаться.
- Делать вывод о росте проекта только по увеличению TVL. Показатель способен вырасти из-за подорожания токенов, даже если новых средств не поступило.
TVL полезно рассматривать вместе с другими сведениями о протоколе и его смарт-контрактах. Это описательная метрика, а не прогноз цены токена и не самостоятельная оценка риска.